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一、各板塊上市標準對比圖

注：香港上市條件2022年1月1日將上調，詳見(jiàn)正文

二、北交所IPO

9月5日，北交所發(fā)布《北京證券交易所關(guān)于上市規則、交易規則和會(huì )員管理規則公開(kāi)征求意見(jiàn)的通知》，起草了《北京證券交易所股票上市規則（試行）》（征求意見(jiàn)稿）、《北京證券交易所交易規則（試行）》（征求意見(jiàn)稿）和《北京證券交易所會(huì )員管理規則（試行）》（征求意見(jiàn)稿）等業(yè)務(wù)規則，并向社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)。

 發(fā)行人申請公開(kāi)發(fā)行并上市 ，應當符合下列條件：

（一）發(fā)行人為在全國股轉系統連續掛牌滿(mǎn) 12 個(gè)月的創(chuàng )新層掛牌公司；

（二）符合中國證券監督管理委員會(huì )規定的發(fā)行條件；

（三）最近一年期末凈資產(chǎn)不低于 5000 萬(wàn)元；

（四）向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行的股份不少于100萬(wàn)股，發(fā)行對象不少于100人；

（五）公開(kāi)發(fā)行后，公司股本總額不少于3000萬(wàn)元；

（六）公開(kāi)發(fā)行后，公司股東人數不少于200人，公眾股東持股比例不低于公司股本總額的25%；公司股本總額超過(guò)4億元的，公眾股東持股比例不低于公司股本總額10%；

（七）市值及財務(wù)指標符合本規則規定的標準；

（八）本所規定的其他上市條件。

發(fā)行人申請公開(kāi)發(fā)行并上市，市值及財務(wù)指標應當至少符合下列標準中的一項：

（一）預計市值不低于2億元，最近兩年凈利潤均不低于1500 萬(wàn)元且加權平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于8%，或者最近一年凈利潤不低于2500萬(wàn)元且加權平均凈資產(chǎn)收益率不低于8%；

（二）預計市值不低于4億元，最近兩年營(yíng)業(yè)收入平均不低于1億元，且最近一年營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)率不低于 30%，最近一年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~為正；

（三）預計市值不低于8億元，最近一年營(yíng)業(yè)收入不低于2億元，最近兩年研發(fā)投入合計占最近兩年營(yíng)業(yè)收入合計比例不低于 8%；

（四）預計市值不低于15億元，最近兩年研發(fā)投入合計不低于5000萬(wàn)元。

鑒于北交所發(fā)行人為在全國股轉系統連續掛牌滿(mǎn) 12 個(gè)月的創(chuàng )新層掛牌公司，創(chuàng )新層掛牌條件為：

掛牌公司進(jìn)入創(chuàng )新層或者申請掛牌公司同時(shí)進(jìn)入創(chuàng )新層，應當符合下列條件之一：

1、最近兩年凈利潤均不低于1000萬(wàn)元，最近兩年加權平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于8%，股本總額不少于2000萬(wàn)元；

2、最近兩年營(yíng)業(yè)收入平均不低于6000萬(wàn)元，且持續增長(cháng)，年均復合增長(cháng)率不低于50%，股本總額不少于2000萬(wàn)元；

3、最近有成交的60個(gè)做市或者集合競價(jià)交易日的平均市值不低于6億元，股本總額不少于5000萬(wàn)元；采取做市交易方式的，做市商家數不少于6家；或者在掛牌時(shí)即采取做市交易方式，完成掛牌同時(shí)定向發(fā)行股票后，公司股票市值不低于6億元，股本總額不少于5000萬(wàn)元，做市商家數不少于6家，且做市商做市庫存股均通過(guò)本次定向發(fā)行取得；

同時(shí)還應當符合下列條件：

1、公司掛牌以來(lái)完成過(guò)定向發(fā)行股票（含優(yōu)先股），且發(fā)行融資金額累計不低于1000萬(wàn)元；完成掛牌同時(shí)定向發(fā)行股票，且融資金額不低于1000萬(wàn)元；

2、符合全國股轉系統基礎層投資者適當性條件的合格投資者人數不少于50人；

3、最近一年期末凈資產(chǎn)不為負值；

4、公司治理健全，制定并披露股東大會(huì )、董事會(huì )和監事會(huì )制度、對外投資管理制度、對外擔保管理制度、關(guān)聯(lián)交易管理制度、投資者關(guān)系管理制度、利潤分配管理制度和承諾管理制度；設立董事會(huì )秘書(shū)；

5、中國證監會(huì )和全國股轉公司規定的其他條件。

三、科創(chuàng )板

除下述兩種規定的情形外，發(fā)行人申請股票首次發(fā)行上市的，應當至少符合下列上市標準中的一項，發(fā)行人的招股說(shuō)明書(shū)和保薦人的上市保薦書(shū)應當明確說(shuō)明所選擇的具體上市標準：

1、預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬(wàn)元，或者預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣1億元；

2、預計市值不低于人民幣15億元，最近一年營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣2億元，且最近三年累計研發(fā)投入占最近三年累計營(yíng)業(yè)收入的比例不低于15%；

3、預計市值不低于人民幣20億元，最近一年營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣3億元，且最近三年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~累計不低于人民幣1億元；

4、預計市值不低于人民幣30億元，且最近一年營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣3億元；

5、預計市值不低于人民幣40億元，主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品需經(jīng)國家有關(guān)部門(mén)批準，市場(chǎng)空間大，目前已取得階段性成果。

前款所稱(chēng)凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后的孰低者為準，所稱(chēng)凈利潤、營(yíng)業(yè)收入、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~均指經(jīng)審計的數值。

符合《國務(wù)院辦公廳轉發(fā)證監會(huì )關(guān)于開(kāi)展創(chuàng )新企業(yè)境內發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)若干意見(jiàn)的通知》（國辦發(fā)〔2018〕21號）相關(guān)規定的紅籌企業(yè)，可以申請發(fā)行股票或存托憑證并在科創(chuàng )板上市。營(yíng)業(yè)收入快速增長(cháng)，擁有自主研發(fā)、國際領(lǐng)先技術(shù)，同行業(yè)競爭中處于相對優(yōu)勢地位的尚未在境外上市紅籌企業(yè)，申請發(fā)行股票或存托憑證并在科創(chuàng )板上市的，市值及財務(wù)指標應當至少符合下列上市標準中的一項，發(fā)行人的招股說(shuō)明書(shū)和保薦人的上市保薦書(shū)應當明確說(shuō)明所選擇的具體上市標準：

1、預計市值不低于人民幣100億元；

2、預計市值不低于人民幣50億元，且最近一年營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣5億元

存在表決權差異安排的發(fā)行人申請股票或者存托憑證首次公開(kāi)發(fā)行并在科創(chuàng )板上市的，其表決權安排等應當符合《上海證券交易所科創(chuàng )板股票上市規則》等規則的規定；發(fā)行人應當至少符合下列上市標準中的一項，發(fā)行人的招股說(shuō)明書(shū)和保薦人的上市保薦書(shū)應當明確說(shuō)明所選擇的具體上市標準：

1、預計市值不低于人民幣100億元；

2、預計市值不低于人民幣50億元，且最近一年營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣5億元。

四、創(chuàng )業(yè)板

除下述兩種規定的情形外，發(fā)行人申請股票首次發(fā)行上市的，應當至少符合下列上市標準中的一項，發(fā)行人的招股說(shuō)明書(shū)和保薦人的上市保薦書(shū)應當明確說(shuō)明所選擇的具體上市標準：

1、最近兩年凈利潤均為正，且累計凈利潤不低于人民幣5000萬(wàn)元；

2、預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣1億元；

3、預計市值不低于人民幣50億元，且最近一年營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣3億元。

本章所稱(chēng)凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后的孰低者為準，所稱(chēng)凈利潤、營(yíng)業(yè)收入均指經(jīng)審計的數值。

符合《若干意見(jiàn)》等相關(guān)規定且最近一年凈利潤為正的紅籌企業(yè)，可以申請發(fā)行股票或存托憑證并在創(chuàng )業(yè)板上市。

營(yíng)業(yè)收入快速增長(cháng)，擁有自主研發(fā)、國際領(lǐng)先技術(shù)，同行業(yè)競爭中處于相對優(yōu)勢地位的尚未在境外上市紅籌企業(yè)，申請發(fā)行股票或存托憑證并在創(chuàng )業(yè)板上市的，市值及財務(wù)指標應當至少符合下列上市標準中的一項，發(fā)行人的招股說(shuō)明書(shū)和保薦人的上市保薦書(shū)應當明確說(shuō)明所選擇的具體上市標準：

1、預計市值不低于人民幣100億元，且最近一年凈利潤為正；

2、預計市值不低于人民幣50億元，最近一年凈利潤為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣5億元。

前款所稱(chēng)營(yíng)業(yè)收入快速增長(cháng)，指符合下列標準之一：

1、最近一年營(yíng)業(yè)收入不低于5億元的，最近三年營(yíng)業(yè)收入復合增長(cháng)率10%以上；

2、最近一年營(yíng)業(yè)收入低于5億元的，最近三年營(yíng)業(yè)收入復合增長(cháng)率20%以上；

3、受行業(yè)周期性波動(dòng)等因素影響，行業(yè)整體處于下行周期的，發(fā)行人最近三年營(yíng)業(yè)收入復合增長(cháng)率高于同行業(yè)可比公司同期平均增長(cháng)水平。

處于研發(fā)階段的紅籌企業(yè)和對國家創(chuàng )新驅動(dòng)發(fā)展戰略有重要意義的紅籌企業(yè)，不適用“營(yíng)業(yè)收入快速增長(cháng)”的規定。

存在表決權差異安排的發(fā)行人申請股票或者存托憑證首次公開(kāi)發(fā)行并在創(chuàng )業(yè)板上市的，其表決權安排等應當符合《深圳證券交易所創(chuàng )業(yè)板股票上市規則》等規則的規定；市值及財務(wù)指標應當至少符合下列上市標準中的一項，發(fā)行人的招股說(shuō)明書(shū)和保薦人的上市保薦書(shū)應當明確說(shuō)明所選擇的具體上市標準：

1、預計市值不低于人民幣100億元，且最近一年凈利潤為正；

2、預計市值不低于人民幣50億元，最近一年凈利潤為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣5億元。

五、香港上市主板

1、盈利測試

（a）具備不少于3個(gè)會(huì )計年度的營(yíng)業(yè)記錄，而在該段期間，新申請人最近一年的股東應佔盈利不得低于2,000萬(wàn)港元，及其前兩年累計的股東應佔盈利亦不得低于3,000萬(wàn)港元。上述盈利應扣除日常業(yè)務(wù)以外的業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的收入或虧損；

（b）至少前3個(gè)會(huì )計年度的管理層維持不變；

（c）至少經(jīng)審計的最近一個(gè)會(huì )計年度的擁有權和控制權維持不變。

2、市值╱收益╱現金流量測試

（a）具備不少于3個(gè)會(huì )計年度的營(yíng)業(yè)記錄；

（b）至少前3個(gè)會(huì )計年度的管理層維持不變；

（c）至少經(jīng)審計的最近一個(gè)會(huì )計年度的擁有權和控制權維持不變；

（d）上市時(shí)市值至少為20億港元；

（e）經(jīng)審計的最近一個(gè)會(huì )計年度的收益至少為5億港元；

（f）新申請人或其集團的擬上市的業(yè)務(wù)于前3個(gè)會(huì )計年度的現金流入合計至少為1億港元。

3、市值╱收益測試

（a）具備不少于3個(gè)會(huì )計年度的營(yíng)業(yè)記錄；

（b）至少前3個(gè)會(huì )計年度的管理層維持不變；

（c）至少經(jīng)審計的最近一個(gè)會(huì )計年度的擁有權和控制權維持不變；

（d）上市時(shí)市值至少為40億港元；

（e）經(jīng)審計的最近一個(gè)會(huì )計年度的收益至少為5億港元。

【盈利測試值更新提示】

新的盈利規定將于2022年1月1日生效，因此任何上市申請人于2022年1月1日或之后提交主板上市申請，包括之前提交申請的續期或GEM的轉版申請，均需符合新的盈利規定。若個(gè)別上市申請人未能符合新的盈利分布，聯(lián)交所會(huì )按個(gè)別申請人情況授予寬限并作出合適安排。

六、香港上市創(chuàng )業(yè)板

1、財務(wù)指標（無(wú)明確盈利要求）

（a）申請上市的新申請人或其集團此等在刊發(fā)上市文件前兩個(gè)財政年度從經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)所得的淨現金流入總額必須最少達3,000萬(wàn)港元；

（b）上市時(shí)市值至少達到1.5億港元；

（c）基于本交易所信納的理由，有可能接納準新申請人不足兩個(gè)財政年度的營(yíng)業(yè)紀錄期，亦有可能豁免遵守或更改，即使本交易所接納不足兩個(gè)財政年度的營(yíng)業(yè)紀錄，申請人仍須在該較短的營(yíng)業(yè)紀錄期內符合3,000萬(wàn)港元的現金流量規定。

2、其他指標

（a）申請人在刊發(fā)上市文件前的完整財政年度及至上市日期為止的整段期間，其擁有權及控制權以及必須維持不變；

（b）申請人在刊發(fā)上市文件前兩個(gè)完整財政年度及至上市日期為止的整段期間，其管理層必須大致維持不變；

（d）新申請人會(huì )計師報告須涵蓋的期間為緊接上市文件刊發(fā)前兩個(gè)財政年度；

（e）新申請人，其申報會(huì )計師最近期申報的財政期間，不得早于上市文件刊發(fā)日期前六個(gè)月結束；

（f）上市時(shí)，公眾持股量不低于市值港幣4,500萬(wàn)元，占公司已發(fā)行股本總額至少25%；

（g）至少3名獨立非執行董事，所委任的獨立非執行董事必須至少占董事會(huì )成員人數的三分之一。